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基金的间谍

你应该积极投资高收益债券吗?

当涉及高风险信贷时,指数可能不是最好的途径。

在2月中旬,金融时报》报告称,最新一轮的垃圾债券交易中,信用评级为CCC或更低的债券规模达到2007年以来的最高水平。这篇文章(需要订阅)只涵盖了一年的前六周和有限的数据集,所以说这是一种趋势可能有些为时过早。如果它成为一个,这将是某种逆转,因为近年来,随着投资级市场越来越集中于其较低级别,高收益市场的发行已向较高级别转移。事实上,这种投资级的趋势引发了大量的焦虑,因为2018年和2019年的估值变得越来越紧,让BBB债券定价出现错误的空间越来越小。因此,当2020年初冠状病毒引发的抛售对BBB债券的冲击几乎是AAA级公司债券的两倍时,也就不足为奇了。

垃圾债券的整体规模比BBB级公司债的规模要小几个数量级,因此杠杆企业的借贷趋势有时可能引发市场构成的根本变化,尤其是在行业层面。1996年通过的《电信法案》(Telecommunications Act)导致规模较小的运营商激增,它们希望与仍在电话行业占据主导地位的大型电话公司展开竞争。这些初创公司在华尔街受到了极大的欢迎,因为银行家们发现,在收益率下降推动投资者将资金投入一个有着两位数增长的高收益市场的同时,他们很容易出售债券。

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